振興政策效果初顯
我們估計去年末不少工程機械公司的存貨金額仍然比較高。由于高鋼價庫存的消化，估計部分工程機械公司2009年1季度的毛利率仍然較低，經營業績卷板機可能不及預期。但是我們相信，從2009年2季度開始，公司的毛利率及盈利能力將會大幅回升。
受全球金融危機和國內經濟快速下滑等多重因素影響，工程機械上市公司08年4季度面臨需求突然萎縮、庫存高企，資金緊張，鋼材價格上漲的滯后效應等一系列問題，估計許多工程機械公司08年4季度業績相當糟糕。目前，廣西柳工已經公告2008年四季度凈虧損近4，900萬人民幣，山推股份2008年四季度凈利潤同比下降43%，山河智能也預計2008年四季度將實現凈虧損。
我們認為，09年2季度以后，4萬億投資刺激計劃將對工程機械產品需求產生很大影響。我們估計今后幾個月工程機械行卷板機業銷售額將繼續保持增長的強勁勢頭。另外，國務院總理溫家寶最近表示，中國政府已經準備了應對更大困難的方案，并且儲備了充足的“彈藥”，根據形勢變化，隨時都可以提出新的刺激經濟的政策。由于工程機械需求對固定資產投資增速高度敏感，我們仍然維持09年工程機械銷量將出現V型反彈的預期。
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